在深圳华强北，存储芯片已成为新的硬通货。
从客岁年中启动，存储芯片价钱总共高涨，部分型号存储芯片价钱已高涨十多倍。
但更让存储芯片买家惊悸的是，三星、好意思光、SK 海力士三大存储原厂的代理商出货相配严慎，只卖给大客户，中小客户根柢买不到存储芯片。
启哥（假名）在芯片行业从业多年，他对「甲子光年」诉苦："能流到商场上头来的量本来就很小。最受伤的是那些小厂，他们莫得巩固的货源，只可被别东说念主克扣。你思买芯片，代理商不报价，你能拿他有什么观点？"
在结尾商场，这种变化被马上放大：PC 厂商启动上养息机价钱，部分札记本电脑提价 500~1500 元；手机厂商悄然养息存储设置，以对冲成本压力；而中小模组厂和渠说念商，则在"随时断供"的不确信性中，被动提前囤货。
而存储芯片价钱的快速高涨，正在通过产业链传导机制，波折影响到晶圆代工场的订单结构与产能安排，中芯国外恰是这一结构性变化中的"被涉及者"，尽管他们并不径直生成存储芯片。
2 月 11 日上昼，中芯国外斡旋 CEO 赵舟师在 2025 年第四季度功绩讲明会现场示意，面前中低端订单减少，是因为 AI 对存储芯片的苍劲需求，挤压了手机等其他期骗领域能拿到的存储芯片供应，从而导致中芯国外这样的晶圆厂收到的中低端订单减少。他还对客户发出敕令："不要太悲不雅，不要面前砍太多的单据。"
名义上，这似乎是一场由 AI 激发的存储芯片需求爆发，关联词「甲子光年」近期看望产业链凹凸游多方发现，一个更苛虐的问题正在浮现：当最基础、最通用的存储芯片都启动迤逦，这究竟是 AI 时间的真是需求，照旧一场被供给计谋与商场预期共同放大的"东说念主为病笃"？
存储芯片荒，并不单是是"缺货"这样肤浅。
存储原厂：惜售无庸婉言
存储产业链里至少存在三层不同的价钱体系：存储芯片、模组 / 制品、结尾整机。模组、整机的涨幅经常与芯片不合称，因为结尾厂商和会过"降配"或"减少促销"来消化成本。因此，泄漏这轮危急的中枢，必须直击底层的芯片。
「甲子光年」整理了 2025 年 4 月到 2026 年 2 月存储芯片价钱变动情况。以 DDR4 16Gb ( 2GX8 ) 3200 存储芯片价钱为例，2025 年 6 月照旧单颗 6.2 好意思元，半年岁后涨到了 50.1 好意思元，到了本年 2 月照旧靠拢 77 好意思元。
2025 年 4 月 -2026 年 2 月存储芯片现货价钱变动，「甲子光年」制图
「甲子光年」了解到，韩系两大存储芯片原厂（三星、SK 海力士）惜售心态空前热烈，不但不肯意签订价长约，连大客户也只可拿到部分派额。这两大原厂还将蓝本的季度合约改成了"月调价"步地，并取舍更严格的供给措置计谋，包括加强配额制，并优先满足 AI 客户与企业级高毛利家具等。
淌若只从恶果看，畴前一年里，存储芯片原厂作念了三件高度一致的事：涨价、减产、优先高端客户。
鄙人游看来，这是一种"趁行情收割"的活动，但从原厂自己的规划逻辑启航，这更像是一场经过运筹帷幄的供给重构。
对存储原厂来说，这一轮行情的起始并不是价钱，而是需求结构的改动。
AI 行状器对存储的铺张面貌，与畴前皆备不同。跟着 AI 推理需求爆发式增长，HBM（高带宽内存）、GDDR（GPU 专用内存）、DDR5 等高端存储的需求被马上拉高。2025 年，三大原厂接踵文书接踵文书 DDR4 停产或减产，将成本开支与资源全力向 HBM 和 DDR5 歪斜，HBM 也在 2025 年给三大原厂孝顺了绝大部分收入。
2024 Q3-2025 Q3 三大原厂 HBM 营收商场占比，图片开端：Counterpoint
这些高端存储芯片的价钱，表面上远高于消费级存储芯片，关联词由于产能急剧减少而旧平台仍有需求，DDR4 在畴前半年出现了目生的"价钱倒挂"沉静，就怕甚而比 DDR5 更贵。
关联词三大原厂照旧坚抓把中枢产能都放在了高端存储芯片上。2025 年，HBM 商场界限已毕爆发式增长，联系家具价钱高涨超 30%，三星、SK 海力士等厂商的 HBM 产能已基本售罄，金沙电玩城app下载呈现"一芯难求"的局势。以 SK 海力士向英伟达供应的一颗 24GB HBM3E 堆栈为例，价钱约 370 好意思元，一张高端 GPU 经常需要六颗，而下一代 HBM4 的单颗价钱甚而被预期将轻视 500 好意思元。
一位头部云行状商的行状器采购崇拜东说念主告诉「甲子光年」："只须 GPU 出货，咱们就必须同步拉 HBM。问题是 GPU 的供应链节律不巩固，导致咱们不得不提前备货。"
在如斯宽敞的利润差距面前，原厂当然会优先将先进制程、诱骗与工程资源集结投向 HBM 生产，传统存储芯片产能被压缩，甚而径直退分娩线，也就成了感性取舍，是以原厂的"惜售"并不是一个神志化动作。
这意味着，通用存储的需求并莫得消散，而是在产能分派上被动让位。
当产能照旧被高端家具锁定、库存又处于低位时，淌若原厂持续向非中枢客户放量，只会带来两种恶果：拉低平均销售价钱，放松将来几个季度的订价主动权。
在行业中，平均销售价钱是存储原厂揣度家具结构与议价智力的中枢野心。当平均销售价钱抓续上移，意味着原厂正在从"卖更多芯片"，转向"规划稀缺性"。
那么三大存储原厂的言语权那么强吗？既然 DDR4 是传统老练家具，三大原厂以外的厂商能不成马上补产？
这两个问题谜底是：超强，很难。
存储不是一个充分竞争商场，而是一个高度寡头化的商场，三大原厂共计占据卓绝九成供给份额，尤其在高端 DRAM（HBM/DDR5）商场中接近 100%。
存储芯片对制程要求极高，成本开支宽敞，良率爬坡难，手艺积贮周期长，固然也有其他厂商不错生产 DDR4 存储芯片，关联词面前商场认同度较低，产能也很难短期跟上。
中国台湾存储企业钰创董事长卢轶群近日出席媒体会时示意，现时 DRAM 最大的问题不在需求，而是"莫得新产能"。这并不是存储原厂不思扩产，米兰app官网而是客不雅条目所戒指。DRAM 厂的成立周期本来就比逻辑晶圆厂更长。一座逻辑晶圆厂从动工到对营收产生履行孝顺，精真金不怕火需要四到五年，而 DRAM 厂经常要六年以上。比及产能真是开出来，商场早已缺货多时。
当三大原厂将产能主动转向高端存储家具时，群众通用存储的供给便出现断层式收缩。在库存处于历史低位的配景下，这种结构性减产足以马上激发价钱失衡。
代理商和渠说念商：炮制涨价轮回
"这一轮涨价中，真是需求只占 40％，另外 60％是‘被坏心抵制的泡沫’。"
邓欣（假名）是一位来自中国台湾的芯片内行，有着十余年的芯片从业训戒，现任某国内半导体诱骗公司研发总监，他提到的"被坏心抵制的泡沫"便是面前存储芯片商场中被东说念主为驾驭的价钱乱象。他心快口直地告诉「甲子光年」："他们（原厂）挑升去塑造一个统统提供厂商都相配严慎处理产能的氛围，挑升把产能压下来，然后塑造一个‘客户必须来跟咱们买、必须来囤货’的局势。"
甚而出现了"配给制"。
某存储芯片原厂销售对芯片行业媒体"芯师爷"示意："咱们面前不是卖芯片，是‘配给制’，老客户只可拿到三成货，新客户连门都摸不着，思拿货得列队等半年。"
三星某代理商销售崇拜东说念主徐平（假名）对「甲子光年」流露，面前的存储商场存在"三层价钱结构"：
原厂价钱：基准价，只须头部云厂商和授权代理商能拿到。
代理商价钱：在原厂价基础高涨价 10%-30%，供应给遥远和洽的优质客户。
营业商价钱：在代理商价钱基础上再翻 1-2 倍，这是中小企业不得不采纳的"商场价"。
徐平示意，80％的代理商都会"压货"等涨价。
"原厂会给咱们预期，会提前跟咱们说供需情况，说会缺货、会涨价。有些代理商雇主听到之后，第二天启动就说‘没货了’，等下个月价涨了再出货。"他告诉「甲子光年」，一些代理商会保抓至少一个季度（300 万颗）的库存量，"他出了 300 万颗给结尾，又从原厂进 300 万颗库存，就这样轮回。"
启哥则告诉「甲子光年」，中间的分销商、代理商囤货炒货，恰是这段时期佰维存储、江波龙被成本商场热炒的原因。
「甲子光年」详细多方形容，梳理出了存储芯片涨价链路：
原厂计谋收缩：原厂惜售 → 代理商预期涨价 → 代理商囤货
渠说念层层加码：营业商跟风囤货 → 商场货源十分病笃 → 现货通顺率下降
需求被东说念主为放大：下流战抖性备货 → 重叠下单锁货 → 需求虚高
价钱响应机制：订单远超产能 → 原厂涨价根由充分 → 新一轮涨价开启
存储芯片价钱螺旋上升轮回， 「甲子光年」制图
当作被存储芯片涨价涉及的中芯国外，其斡旋 CEO 赵舟师近期站在外部视角提到，通说念商（渠说念商）看到存储芯片涨价且供应病笃，出于"危急感"启动囤积货源。这种囤货活动进一步加重了结尾厂商的"缺芯"逆境，导致他们不敢在现时下达无数出货订单。
他形象地譬如说，这种效应如吞并个东说念主为了买一张紧缺的机票，会同期向多家航空公司发出商量，形成了需求虚高的假象，而一朝供应归附，真是需求就会显现。
周期：供需失衡被低库存杠杆放大
好意思国橡树成本措置有限公司首创东说念主、驰名投资东说念主霍华德 · 马克斯（Howard Marks）在《周期》一书中写说念："商场的涨跌只是一时的，不可能一直如斯，高涨之后必有着落，着落之后必有高涨，果断到商场波动必有周期对投资至关蹙迫。"
畴前几年的存储芯片商场行情是一条周而复始的波澜线：2011 年廉价、2013 年大涨、2015 年回落、2017 年狂飙、2019 年划入低谷。
2008-2022 年存储芯片平均销售价钱变动周期图，数据开端：Trendforce，制图：Bloomberg
与 2017 年那场大张旗饱读的涨价周期比拟，这一轮存储芯片的涨价潮有很多共同点：价钱高涨的节律简直一致，都是快速、荟萃、简直无回调的高涨。
关联词周期不会调换只会相同：历史不会重演畴前的细节，历史却会重叠相同的历程。
对比 2017 年的存储芯片涨价潮，「甲子光年」发现，畴前存储厂商的中枢标的是快速扩产、拉高市占率，而在现时周期中，更蹙迫的野心变成了家具结构、客户结构和遥远议价权。
2017 年与 2025 年存储涨价潮中枢相反对比，「甲子光年」制图
在这种状况下，存储芯片原厂不需要通过"试探性涨价"测试需求弹性，价钱高涨不再是博弈，而是趁势而为。
在资格 2022~2023 年的行业酷寒后，三大存储芯片原厂的库存照旧被压缩到历史低位，DRAM 和 NAND 的库存盘活周期，已领会低于遥远健康区间，这导致供需失衡在"低库存杠杆"下被放大了。
有存储商场业内东说念主士示意，面前三大原厂的 HBM 产能被预定至 2027 年，新建产线 2027 下半年才开释；DRAM 2026-2027 年的产能已被英伟达、北好意思云厂商全额预订；HDD 的交期也延至 52 周。此外，现时 DRAM 库存量仅为 1.5 个月，而平常水平应为 2-2.5 个月； NAND 库存量更低，仅为 1 个月足下。
存储家具原厂、渠说念、模组厂及细分品类库存，数据开端：某一级商场东说念主士，「甲子光年」整理制图
{jz:field.toptypename/}相较于 2017 年，这一轮存储涨价周期的手艺门槛也更高。2017 年 DRAM 制程插足 1Xnm 阶段、产能增长有限，且 2D NAND 向 3D NAND 过度的手艺爬坡期良率低，是手艺不达标、制程升级阵痛导致的存储家具缺货。
而 2025 年 DRAM 制程插足了 1βnm/1γnm、HBM3/4、DDR5/LPDDR5X 等家具成为主流，NAND 也已毕了 200 层以上的堆叠，更多是异构运筹帷幄催生高端存储品类爆发导致的结构性缺货。
那么，这场荒诞的超等周期会到什么时候？
从各大筹商机构的短期预测来看，2026 年上半年，存储芯片的价钱仍将处于剧烈的上行区间。TrendForce 上调了 DRAM/NAND 合约涨幅预测，Counterpoint 甚而用" violent price rally（暴烈的价钱反弹）"来形容 2026 年第一季度的行情，预计 DRAM 等将高涨 80%-90%。
此外，新建晶圆厂的周期漫长。一座 DRAM 厂从动工到量产经常需要六年以上，且现时群众洁净室成立濒临"需求激增、供给不及"的逆境，进一步拖慢了产能开释的模范。
瞻望行业发展趋势，「甲子光年」分析：存储价钱高涨中枢周期将抓续至 2026 年底，产业高景气度则至少延续至 2027 年，在 AI 带动下，HBM 赛说念要到 2028 年头才可能迎来价钱拐点。
这样看来，启哥还将被存储芯片荒和涨价潮影响一段时期，面前对抗常的商场情况照旧让他产生了种种忖度，他执着地觉得："存储原厂的产能并莫得拉满。他们明明有智力多生产，但为了保利润率，便是不肯多生产，便是欣慰卖更贵的价钱。"
但岂论怎样，只须存储芯片原厂保抓"饥饿营销"，只须 AI 的故事还能讲下去，华强北的内存"黑金条"生意就不会停歇。
